钢铁行业需求回暖，行业景气有所改善，价格亦有所回暖，但是，钢铁行业去库存远未取得实质性胜利：一是钢铁需求的结构可能是房地产引致的，制造业、基础设施领域的需求相对不足；二是钢厂开工率、产能利用率所有小幅回升，产量增速实现正增长；三是钢铁行业固定资产投资在2014年2月以来首度回升至正增长，产能存在继续扩大的隐忧。

　　2016年中央经济工作五大任务是去库存、去产能、去杠杆、降成本、补短板。对于钢铁、煤炭、有色、水泥、平板玻璃等产能过剩行业，最为基础的环节首先可能是去库存。2016年已经过去1个季度多，去库存进展得如何？我们以钢铁行业作为研究对象，对其去库存状况、内在动因以及未来趋势进行分析。

　　1 铁行业去库存取得积极进展

　　钢铁行业过剩产能化解政策已着力实施。2015年，全国钢材产量总计约11.235亿吨，比2014年产量微降0.1%。其中，初钢产量8.04亿吨，同比下降2.3%，但是，初钢表观消费量为7亿吨，同比下降5.4%，钢铁产能过剩较为明显。2016年初，国务院公布了《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》要求，将在近年来淘汰落后钢铁产能的基础上，从2016年开始用5年时间再压缩粗钢产能1-1.5亿吨。意见要求，各地区、各部门不得以任何名义、任何方式备案新增产能的钢铁项目，各相关部门和机构不得办理土地供应、能评、环评审批和新增授信支持等相关业务。在严禁新增产能的同时化解过剩产能。

　　去产能是一个中期的过程，而短期的环节就是与产能利用率调整相关的去库存。一般而言，微观主体的理性行为是先去库存、再调整产能利用率、最后调整产能（及其后的固定资产投资）。去库存是过剩产能调整的第一个重要的环节。2016年中央经济工作会议提出的五大任务中亦将去库存放在了第一位。

　　2016年以来，钢铁行业去库存取得了积极的进展。库存一般分为原材料库存和产成品库存，原材料库存一般随着产成品库存的变化而调整，观察产成品库存对于企业及行业去库存可能更加有意义。以产成品库存为观察对象，黑色金属冶炼及压延加工业以及上游的黑色金属矿采选业的产成品库存都呈现出明显的去库存趋势。冶炼及压延加工业产成品库存从2015年11月的2755万吨迅速下降至2016年3月底的2312万吨，降幅约为8.4%。上游黑色金属矿采选业的库存亦下降约7.8%，钢铁行业去库存取得了积极的进展。